本文来自微信公众号： 亿邦动力 怀远策略，作者：田雨
营收下滑、利润下滑、毛利率下滑、门店数量下滑 ...... 永辉超市仍在经历转型"阵痛"，也折射出传统商超转型的艰难。
日前，永辉超市发布 2025 年第三季度业绩报告。
根据财报，永辉 2025 年前三季度实现营业收入 424.34 亿元，同比下降 22.21%。"一方面零售行业竞争激烈，部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑；另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。"
此外，永辉超市前三季度利润总额亏损 7.72 亿元，归母净利润亏损 7.10 亿元怀远策略，扣非后归母净利润亏损 15.02 亿元，较上年同期分别下降 6.50 亿元、6.32 亿元、8.40 亿元。
其中，三季度利润总额亏损 5.65 亿元，归母净利润为亏损 4.69 亿元，扣非后归母净利润为亏损 7.00 亿元，较上年同期分别下降 1.19 亿元、1.16 亿元、0.08 亿元。
永辉超市指出，利润总额、归母净利润及扣非归母净利润下降，主要是受到营收和毛利率下滑的影响。三季度毛利率下滑，主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品，引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，属于转型过程中的短期影响。
这一策略背后，是永辉 CPO（首席产品官）佘咸平提出的"商品中心化"战略。据悉，永辉计划在未来三年打造亿元级大单品，试图通过供应链重塑找回定价权。但短期阵痛明显：第三季度扣非净利润亏损 7 亿元，显示主营业务仍在流血。
另一方面，永辉超市的线上业务也在"缩水"。永辉超市 2025 年前三季度，实现线上业务营业收入 77.8 亿元，占公司营业收入的 18.33%。而这仅仅接近去年前两个季度的成绩：2024 年上半年永辉线上业务营收 78.4 亿元怀远策略，占总营收 20.8%。
报告期内，"永辉线上超市"自营到家业务覆盖 470 家门店，实现销售额 44.3 亿元，日均单量 19.1 万单，月均次月复购率为 55.54%。这说明，说明永辉到家业务拥有一个健康且粘性不错的用户基本盘。
永辉超市第三方平台到家业务覆盖 469 家门店，实现销售额 33.5 亿元，日均单量 17.2 万单。其中，线上业务覆盖的门店数量为期间数，包含报告期内因调整已关闭的门店。
本季度，永辉超市现存调改已开业门店共计 222 家，相比于上个季度的 124 家增加了 98 家。截至 2025 年 9 月 30 日，永辉超市已开业 450 家门店，这就意味着，永辉超市或仍有超过一半的门店尚未进行调改。
门店优化是永辉转型的核心环节。关店淘汰尾部门店有助于集中资源，而调改潜力门店则旨在提升单店效益。但调改进度仅完成一半，表明永辉超市的转型仍处中期阶段，短期业绩可能继续承压。
尽管旧模式已被主动打破，但新模式的成效尚未在财务报表上显现。
在 10 月召开的发布会上，永辉超市官宣"国民超市品质永辉"的新定位，试图摆脱此前标签。其 CEO、全国调改负责人王守诚表示，未来调改将重点聚焦"人"与"商品"，从高质量横向调改向精细化深度升级。
但现实挑战依然巨大：在折扣店与即时零售的冲击下，永辉能否通过"亿元大单品"建立差异化？已调改的 222 家门店是否能带来客单价提升？在连续亏损下，永辉能否支撑未来三年的转型投入？
更重要的是，市场是否愿意给永辉足够时间？当市场被山姆、盒马、以及折扣店不断分食怀远策略，永辉的"品质化"故事需要更快的数据验证。
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